中国银行 汇率-中银证券全球首席经济学家管涛博士：汇率市场化改革助力高水平对外开放

12月28日，由《经济观察报》主办的金融发展论坛暨卓越金融企业盛典在线上成功举办，当前我国经济正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增动力的攻关期，经济发展前景向好。金融行业作为国民经济神经中枢，承担着调节资本市场，推动社会经济发展的重要任务。在本次论坛中中国银行 汇率，中银证券全球首席经济学家管涛博士发表题为《汇率市场化改革助力高水平对外开放》的主题演讲，

围绕汇率市场化改革如何实现高质量发展，推进高水平开放展开讨论。

以下为嘉宾演讲实录：

女士们先生们大家好，我是中银证券的管涛，非常高兴参加2022年度金融发展论坛暨第十一届卓越金融企业盛典。我今天给大家分享的题目是汇率市场化改革，助力高水平对外开放。

我们刚刚顺利召开了党的二十大中国银行 汇率，二十大提出当前的中心任务是全面建成社会主义现代化强国，实现第二个百年氛围的目标，以中国式现代化全面推进中华民族的伟大复兴。

中国是现代化有9个本质要求，其中1个本质要求就是要实现高质量发展。特别提出高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务，发展是党执政兴国的第一要务，在贯彻这种全面高质量发展必须完整准确全面的贯彻新发展理念，坚持社会主义市场经济改革方向，坚持高水平开放。

关于什么是高水平开放，特别提出要稳步扩大规则规制，管理标准等制度性开放。但同时高水平开放也强调国家安全是民族复兴的更新根基，必须坚定不移贯彻总体国家安全观，把维护国家安全贯彻党和国家工作各方面全过程，确保国家安全和社会稳定。

我个人认为汇率是两种货币的比价关系，它是经济内外循环的重要连接点，汇率市场化本身既是改革也是开放，大家都知道作为一个开放型经济体，要解决最优汇率选择问题，这是实现高质量发展，推进高水平开放必过的坎。我想从三个方面给大家做一个汇报：

第一谈一谈汇率市场化，有助于统筹开放与安全。从国内外经验来看，汇率选择不当是导致许多新兴经济体的金融看法与危机收场的一个重要原因，汇率僵化与金融开放是最危险的政策组合。之所以我们可以看到亚洲从经济奇迹演变成亚洲金融危机，和当时一些东南亚国家采取僵化的汇率安排是高度相关的。在汇率浮动的情况下，经常项目和资本项目就是一个竞相关系，资产方和负债方的资本流动也会起到一个互相抵消的作用，国际收支的韧性是大大的增强。最近一段时间由于当地的货币大幅贬值，许多国家包括一些亚洲国家都采取了外汇储备干预的方式来阻止本币的贬值，比方说日本、韩国还包括中国香港，但是中国的情况和其他国家大不相同，从国际货币基金组织最新的外汇储备最优规模来看，中国的外汇储备是比较充裕的，高于国际货币基金组织测算的外汇储备的下限。

第二我个人认为汇率市场化有助于推动制度型对外开放。过去由于汇率僵化，中国的外汇政策经常性的出现什么来着？一会控流入，一会现流出，一会控制住，一会先流出。但是2017年以来，随着人民币汇率止跌企稳，央行外汇局回归汇率政策和监管政策中心，现在不论是人民币汇率大涨还是大跌，当局都没有再启用新的控流入或者限流出的措施，反而是不断的推进贸易投资的自由化便利化。在这样一个情况下，市场对于汇率波动的容忍度适应性能都大大的增强。而且对于外资来讲，他们担心的不是汇率的涨跌，他们担心的是汇率僵化，所以说汇率灵活性增加，减轻对行政手段的手段的依赖，有助于提振投资者的信心。

最后谈一谈对下一步稳步推进高水平开放自己的看法。我们总的观点认为是应该坚持内外并举，统筹发展和安全，建设更高水平开放型经济新体制，着力推动高质量发展。从对外部门来看，就是要继续深化汇率市场化改革，同时要逐步的按照国际最高标准推动我们制度型的对外开放，我们要推动建设开放型经济新体制，积极的参与全球治理体系改革和建设。

从对内来看，我们要健全宏观经济治理体系，发展多层次的国内金融市场，按照市场化、法制化、国际化的原则来发展多层次的金融市场，完善现代化的企业治理，加强重点领域的安全能力建设，维护我们的产业安全、能源安全、金融安全，在扩大开放的过程中，加强投资者的教育和权益的保护。

再一个在扩大开放的过程中，要不断的加强国际收支的存量和流量统计，同时我们要建立健全宏观的审慎管理框架，宏观的审慎管理框架，在资本流动越来越自由的情况下，汇率不论是固定还是浮动，货币政策都难以确保它完全的独立性，在这样的一个情况下，需要采取一些宏观审慎的措施来熨平跨境资本的流动，中国这些年来在这方面有一些积极的探索，未来要进一步完善。

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