admin 生活百科 2023-03-10

从年报看“股息率清单”的实用性

重要提示：本号主要记录老杜实盘和自选股表现，所涉股票不作推荐，据此操作风险自负。

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系统讲解与案例分析，请搜索公众号“祖鲁学苑”，其底部菜单中有“股息专辑”。

股息率模式，简而言之，就是两点：一、当前高股息；二、未来仍是高股息。难点是判断未来能否持续高股息。

老杜每周日发布的“高股息率股票清单”，是一个非常有用的工具。清单中，不仅标明了相关股票当前的股息率，而且专门对未来股息持续性作出判断。判断虽有依据，却也有猜测的成分，所以命名为“主观判断”。

主观判断到底有没有用？我们从正反两个方面来举例：

一、中航产融

在第144期清单中，中航产融排在第46位（会员可见），其颜色为白色，按清单前的文字说明，这是可以纳入组合的标的，换言之，就是“未来有望保持高股息”。

实际情况如何呢？3月22日，中航产融公布年报，每10股派发1.52元，前一天收盘价为3.94元，所以股息率=0.152/3.94=3.86%。我们来看这个实际的股息率与“主观判断”相差多远：

股息率模式是“4进3出”，如果之前已买入中航产融，则只要股息率不落到3%以下，就仍然会持有，也就是说，它还是高息股。所以这个3.86%的股息率并不意外，也没有打乱我们的操作计划。

在年报发布之前，为什么判断它的高股息可以保持呢？一是它三季度扣非增速为22.32%，这是一个明显的增速，业绩增，则高分红有望维持，这是顺理成章的事；二是上年分红率为58.65%（2020年），而经计算，2021年底只需分红率达到23.12%，就可以让股息率保持在3%以上，显然这也是很轻松的，因此“主观判断”里打了一根斜杠“/”，表示无需多加判断。

年报出来当天，中航产融就收出了一根带突破意味的中阳线：

二、理邦仪器

在第144期清单中，理邦仪器被标注为蓝色，根据清单前的文字说明，这属于不宜介入的标的，换言之，就是对“未来能否保持高股息”存疑。

理邦仪器的年报公布日期是明天，网上一般提前半天可以看到，所以现在我们都知道了，它的年报业绩和分红都在大幅下降，已经不是高息股。这证实了之前判断的合理性和实用性。

根据最新分红方案，该股将每10股派发2.07元，目前股价11.12元，所以股息率=0.207/11.12=1.86%，远低于3%的最低持有门槛。

来看之前为什么会作出“不宜介入”的判断：（一）它的三季度扣非增速是-63.86%，业绩如此大幅下降，很难支持它继续大手笔分红；（二）计算出来的保持3%股息率的分红率至少需81.80%，即赚100元分81.80元，但它上一年的分红率只有38.57%，即赚100元分38.57元。常识上这也不太可能，因为今年赚的钱少得多，凭什么分红反而要豪气一倍以上？（三）考虑到三季度的业绩，我们预测它的分红率会向历史下限靠拢，而历史下限（只看近年）是38.57%，如前所述，我们至少需要81.80%，而它可能掉到38.57%，显然不能乐观。

注：上期清单中，理邦仪器的数据抄录有误股息率，请以公司财报为准。但这个失误不影响判断。

综上，理邦仪器已经不是高息股，不管明天股价是涨是跌，它都已不是我们关注的对象。