股市开市-明天节后开市第一天，股市是涨是跌？买点来了吗？6大券商这么看

五一小假的前一周（4月22至26日），A股市场出现大幅回调，沪指六连阴后创下2018年10月15日以来的最大周跌幅。

明天是A股节后开市的第一天，股市是涨是跌？下半年的市场行情怎么看？下一波机会何时到来？投资者应该布局哪些方向？

中国财富网梳理几大券商最新报告发现，大部分机构看好A股下一阶段总体走势，其中，中信证券预计5月中旬将再现最佳买点，国泰君安认为5月中旬后市场将大幅上行。券商普遍看好大消费板块，以及5G、人工智能、物联网等创新型基建领域。

海通证券：

牛市大逻辑没变

第二波上涨需等基本面接力

上证综指3288点以来的调整，性质上是牛市第一波上涨后的回撤，因为估值修复后盈利暂时跟不上。短期而言，阶段性调整尚未结束，借鉴历史上牛市第一阶段上涨后的回撤，这波调整的时空还不够，调整的形态也不完整，继续保持耐心。牛市大逻辑没变，未来休整结束进入牛市第二波上涨需要等基本面接力，应对策略是坚定信心、保持耐心、优化结构。

未来2-3个月重大数据和政策事件，最重大的是7月中报预告数据和聚焦经济形势的中央政治局会议，这些因素可能成为未来触发调整结束进入牛市第二阶段的催化剂。近期，值得注意的催化因素还有5月中美经贸高级别磋商进展、5月中旬MSCI调整中国大盘A股纳入因子权重等。

“上涨重势、下跌重质”股市开市，调整期需要重视基本面，偏价值类的公司相对较优，从盈利与估值匹配度来看，银行与白酒较优。政策性主题方面关注国企改革与三角一体化。牛市的第二阶段是全面爆发期出现主导产业，这次的主导产业是科技和消费服务+券商。

中信证券：

预计5月中旬A股再现最佳买点

4月宏观数据公布将再次点燃货币宽松预期，利多因素5月下半月集中落地。首先，考虑到MSCI5月审议会议和后续执行时滞，A股纳入因子从5%提升至10%后，预计5月中旬后外资会重新恢复稳定流入的状态。其次，多轮谈判后，中美达成协议的预期也渐行渐近，估计会推动中国未来12个月出口和进口改善1.8pcts左右。再次，5月底公布的工业企业利润将明确今年增值税调整的大概影响，预计大部分行业的利润改善弹性在2%-4%之间。

在基本面与政策预期再平衡下，预计5月中旬宏观数据公布前后，A股将迎来布局第二轮上涨风险收益比最优的买点。

本轮上涨持续时间，上行节奏慢，增量资金影响上涨风格，价值板块更受青睐。建议重点配置外资偏好、地产销售、通胀预期等逻辑支撑下的大消费板块（后地产可选消费、医药白马、通胀预期主线），金融依然有底仓配置价值，建议关注国企改革主题。

国泰君安：

市场下一次大幅上行在5月中旬后

3月，中国规模以上工业企业利润同比增13.9%，1-3月规模以上工业企业利润同比下降3.3%。这不仅是春节错峰、低基数等原因，信用传导的修复、工业链的小阳春、增值税税率下调的等因素共同作用拉高了工业企业利润增速，盈利底的出现大概率在三季度。

外资在4月上旬回流之后，短期大幅增配概率较小。结合5月下旬MSCI 权重因子提升，外资流入的趋势或有缓解，市场下一次大幅上行应该在5月中旬之后。

近期领涨板块为农业、食品饮料、医药、通信板块，基本围绕业绩兑现逻辑进行配置，也符合外资配置偏好。未来两周，如无新的政策外力，当下市场格局将得以延续。

看好前期滞涨，而估值仍处于相对低位的银行板块、保险板块；看好施工段相关的工程机械、水泥、玻璃等周期品种，以及家电、汽车行业板块。风险偏好维持积极态势，继续看好受益创新与改革政策红利的热点主题，重点看好5G、上海自由贸易港、三角经济一体化、燃料电池、智能网联汽车等。

华泰宏观：

股市二季度波动加大

整体震荡上行

经济下行压力较大时聚焦逆周期调控，经济下行压力缓解后再聚焦结构性去杠杆和三大攻坚战，这将成为今年经济问题的一个主线。进入二季度后，这种逻辑已被市场充分预期。资产配置的关键逻辑将倾向于资金面博弈，重点在资产性价比。

股票市场二季度波动加大，整体趋势为震荡上行。获利盘较大后市场会面临一定的回调压力，如果出现进一步上涨趋势，主要由外资、保险和散户支撑。需要关注产业资本的负向作用，在获利盘较大后市场在短期内可能会面临一定的回调压力。

2019年盈利开始弱化，无风险收益率下行有利于成股龙头，如5G、人工智能、工业互联网、物联网等创新型基建领域。看好农业、食品饮料和商贸零售等消费类行业盈利修复，相关行业可能全年占优。阶段性看好周期龙头，特别是如果地产政策出现实质性放松，地产、银行等板块有望出现估值上行。

招商策略：

市场不具备大幅下跌基础

关注科技龙头的结构性机会

今年市场行情由北上资金开启，并从流动性驱动演绎至经济复苏预期。随着政策的边际收紧，以上驱动力均有所减弱，但市场并不具备大幅下跌的基础，下一阶段的驱动力将由技术进步和居民资金入市接力。

在经历流动性改善和经济预期回升后，5G技术周期的开启可能驱动科技板块的相对占优。另外，今年可能是居民资金从房地产转向股票投资的元年，基金发行回暖以及融资余额持续增加都表明居民资金又一次开始加速进场。

5G的开始建设将会开启一轮新的技术创新周期，建议重点关注各领域科技龙头的结构性机会。TMT主题作为本轮行情前半场的领军者，自3月12日见顶以来调整持续一个多月，越来越多的信号指向TMT主题轮动机会。建议投资者重点关注5G、人工智能、工业互联网、大数据、云计算、数字健康、无人驾驶等主题。

兴业证券：

盈利底部可能提前到来

市场机会聚焦“龙凤呈祥”

展望5月，短期来看，市场短期仍将处于调整、震荡的格局。全球流动性进一步放松可能性在下降。中期角度，超预期规模减税降费使得盈利底部提前到来。此前市场普遍预期盈利底部要到2019年第三季度前后才能见底。但是本轮盈利周期受到外部及政策因素影响较大，可能使得2018年第四季度就是本轮盈利底部。货币政策环境从去年下半年开始持续改善，未来一段时间仍有望继续保持相对温和。财政政策方面的增值税率及社保费率下调、研发加计扣除直接改善企业成本端。

期来看，这将使得A股历史上第一次“牛”正在慢慢孕育。这是A股历史第一次资本市场自身“制度红利”带来的“制度牛”“红利牛”。

市场机会应聚焦于“龙凤呈祥”。“龙”者，中国改革开放40年沉淀下来的的一批传统经济发展的优质资产、全球顶级公司。可关注“核心资产50”“核心资产100”组合。“凤”者，正在与中国经济转型一起成股市开市，新兴产业方向的优质公司。科创板推出，新兴成方向将迎来新的估值“锚”，可关注“大创新50”“大创新100”。

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