你会选股息率6%的银行股，还是收益率3%的银行理财？

银行理财，曾被认为是居民财富的“避风港”；银行股，则被看成是资本市场的“稳健派”。但你想过没有？如果要在买银行理财和买银行股之间做出选择，你会倾向于买哪一个呢？目前，多家上市银行披露了2021年年报及股息分配方案，股息率高达6%；与此同时，银行理财破净比例已经突破了8%，短期来看，银行股占了上风。01理财亏钱颠覆认知

买银行理财还是买银行股？放在以前，这个答案十有八九都会选第一个。橙友@很自在表示，“买银行理财到底是稳健的，收益低点但是不大会亏。买银行股就难说了，一些银行股股息率看上去很高，但是股价波动太大了，碰到行情不好的时候，股价稍跌一跌就抵消掉股息的好处，还不如买银行理财稳妥点。”

但真实情况是这样吗？据银行业理财登记中心发布的2021年年度报告显示，2021年各月度，理财产品加权平均年化收益率最高为3.97%、最低为2.29%，收益率波动相对平稳，全年累计为投资者创造收益近1万亿元。报告同时显示，2021年9月份，受市场影响，理财产品平均收益率走低，但该月产品净值最大回撤基本控制在1%以内，净值波动相对稳定。平均来看，在月内发生破净情况的理财产品数量占比的均值仅约1.2%，即使净值出现短期波动，产品收益率基本能够较快回归均值水平，理财产品收益相对稳健。不过，到了今年3月，银行理财产品向来稳健的“固有印象”就发生了很大转变。统计显示股息率，截至今年3月底，剔除今年以来无更新净值的产品后，全市场有26719只银行理财产品（包含银行发行和银行理财子公司发行），其中，破净（指累计单位净值跌至1元以下）产品达到2308只，占比为8.64%。中金公司的数据进一步显示，混合及权益类产品“破净”比例远超其他品种。混合及权益类产品“破净”占比达33.8%，绝对数量达767只，贡献全部“破净”产品的31.6%。接连的理财产品破净颠覆了许多老百姓的既有认知：原来买银行理财产品也是会亏钱的。中邮理财在日前发布的《行稳方能致远 致投资者的一封信》解释道，“近期部分理财产品出现净值下跌，主要还是受到了国内外经济变化的影响。债券市场方面，外部环境包括地缘政治冲突刺激市场避险情绪，推升避险资产和大宗商品持续上涨等；内部环境包括宏观经济、货币政策、房地产政策调整等。”需要指出的是，在银行理财产品出现亏损的同时，一些银行理财子公司也在积极自购挽回投资者信心。4月初，2021年净利润排第二的兴银理财发布公告称，公司将以自有资金约10亿元投资于公司管理的兴睿系列、睿盈优选平衡系列、睿盈年年升系列、悦动系列及ESG兴动系列等理财产品。几乎在同一时间，银行理财龙头招银理财也宣布将投入自有资金约5亿元用于认购/申购公司旗下理财产品。统计显示，近两周以来，已有光大理财、南银理财、中邮理财等5家银行理财公司宣布自购，合计金额达到28.5亿元。业内人士认为，针对近期波动的市场，部分银行理财产品“破净”，银行理财积极自购的示范作用较强，能够给投资者传递信心，坚持期投资。02银行股咸鱼翻身

买银行股不如买银行理财，这是过去许多投资者的既有认知，稳健的投资者认为，纵使银行经营稳健，但银行后面加个“股”字就是原罪。不过，在今年股票、基金普遍不景气的大环境下，一些投资者惊奇地发现，银行股悄悄实现了“咸鱼翻身”。

以工商银行为例，今年以来，工行股价累计上涨超过3%（同期上证指数下跌超过10%）。这还并不是重点，伴随着A股上市银行2021年年报陆续出炉，多家银行出手阔绰——分红比例超过30%，包括工行、交行、中行、农行、兴业银行、光大银行等在内的股息率高达6%，单这一项就可以秒杀绝大部分银行理财产品收益。在目前A股上市公司分红榜上，排名榜首的工商银行拟每10股派发现金红利2.93元（含税），合计派发现金红利总额为1045.34亿元，也是目前唯一一家现金分红金额超过千亿级别的A股公司。工商银行董事会秘书官学清表示，适度的现金分红比例和适度的资本充足率，既能满足当期现金分红需要，又有利于上市公司期价值增。该行通过利润留存满足了内源性资本补充，并且一直坚持期稳定的现金分红机制，为股东创造了高额的现金分红回报。此外，现阶段股息率超过6%的光大银行副行、董事会秘书赵陵在业绩发布会上表示，“目前光大银行A股股息率在6%以上，H股股息率为8%股息率，远高于当前一年期定期存款的利率，也远超过一年期理财产品收益率，具备较好的投资收益保障。”03从自身实际出发 均衡配置资产

“银行理财产品破净是资管新规打破刚性兑付后的一个必然趋势。”杭州某股份制银行理财经理告诉记者，“过去大家来买理财，有一个固有观念就是理财产品是不会亏的，实在不行也会有银行兜底，银行这块招牌还在，亏了我就来找你理论。但资管新规过渡期后，一个最明显的变化就是固定收益率的理财产品已经找不到了，现在市面上的银行理财清一色都是净值型理财，什么意思？理财产品的本金和收益都是会浮动的，极端情况下破净，买银行理财不是存款，并不能保证你的本金安全。”该理财经理补充道，“当然，这并不意味着以后银行理财产品就不能买了，而是告诉我们应该更关心理财产品背后的基础资产。”净值化时代，不管理财产品名字叫什么，其底层资产的投资去向主要是三类，债券、非标资产（即非标准化债权类资产，指的是未在银行间市场及证券交易所市场交易的债权性资产，比如承兑汇票、信用证、应收账款等）和权益资产（挂钩股票）。一般来说，高等级债券的安全性要好于非标资产和权益资产。风险和收益总是相对的，我们评价一个资产是不是足够出色，并不能仅用一个维度的特征来权衡利弊。比如一个相亲对象，除了用相貌来评价以外，还可以用身高、性格、学历、工作、家庭环境、是否有房、有车等等进行综合评价。

金融资产同样如此，并不是说安全性越好越出色，而是取决于当下的市场环境，取决于投资者对于风险、收益两者关系的平衡。就目前来看，低估值、高股息的银行股同样是具备优势的。相关券商投资顾问分析指出，“银行股股价涨跌受市场情绪影响，比如房地产政策的边际放宽/收紧、全球疫情反复、央行的货币政策等，都会影响银行股的走势，它的波动通常要大于普通的银行理财产品。但我们同时也应该看到，银行股是A股市场中为数不多的能够每年稳定分红的品种，其分红率往往要高于钱存银行的无风险利率，因此从期来看，持有银行股依然是一件性价比比较高的事情。”问题的关键恰恰在于投资者如何看待风险和收益。如果看重风险，那么在资产配置中多增加一些银行理财产品，特别是高等级债券偏多的银行理财将会是一个不错的选择；而如果看重收益，适度兼顾风险，那么那些股价尚在低位，潜在分红回报高的银行股同样可以作为一个选项。相关银行理财子公司补充道，“坚持期主义是应对不确定性的最好方法，短期浮亏不代表最终的投资结果，不必过于恐慌。可以采取以应对措施：首先，理性看待风险事件带来的短期波动，给自己也给专业机构更多的耐心和信心；其次，审慎评估自身风险承受能力，选择风格相匹配的理财产品类型；最后，优选并期持有值得信赖的理财产品，熨平市场的短期波动风险。“

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