煤炭行情-煤炭价格的逻辑

从去年到现在，煤炭价格有两轮大涨：一是去年一季度，二是去年8-9月。去年11月以来，煤价总体处于下跌趋势。

去年一季度煤价上涨有两个原因：一是补库，这一点容易被忽略。2021年底煤炭价格失控式上涨，这一阶段电厂在保供政策帮助下迅速补库，大量挤压市场用煤，水泥化工等企业库存极低，所以在煤价下跌后，2022年一季度市场用煤企业释放补库需求。到了3月，俄乌战争爆发，因为对俄能源制裁等原因，天然气价格飙升，发达国家增加用煤需求，国际煤价飙升，国内煤价跟涨。

去年8-9月煤价上涨的原因：南方雨季偏估，水电出力不足，火电替代水电。8-10月水电同比减少760多亿度，折算成5500大卡煤炭约3000万吨。

所以从去年煤价上涨的原因看，两个是战争、降雨这类外生因素，一个是市场化用煤企业的补库。所以细拆去年煤炭涨价原因煤炭行情，并不具备大幅上涨的内生动能。

去年四季度，国际煤价大幅下跌，国内煤价似乎失去了“外援”。特别是国内疫情过峰，生产受到抑制，国内用煤量减少，供需关系缓和，库存明显上升。

接下来两个月，用煤需求仍处于季节性淡季，而库存压力只增不减。5月逐步进入夏季用煤旺季，但由于库存充足，煤价也难有大的上涨机会。

此外，值得关注国际煤炭贸易。即使海外煤炭产量不增，由于海外煤耗下降，那么可供国内进口煤炭增加煤炭行情，对国内煤价构成一定利空。在这里，不是国内进口增加拉动国际煤价，而是国际煤价下跌增加国内进口。

———END———
限 时 特 惠： 本每日持续更新海量各大内部创业教程，一年会员只需98元，全资源免费下载 
优惠码（不再需要）： xnbaoku